继颜值经济、潮玩经济后，“香水效应”慢慢取代“口红经济”，正慢慢成为Z期间的新经济豪恣。
公开数据夸耀，2017年至2020年，中国香水挥霍界限从61.6亿元飙升至125.27亿元。与此同期，大齐国产香水品牌崛起，如气息藏书楼、RE调香室、不雅夏、冰希黎、Scentooze三兔等品牌，齐取得了本钱的争相追赶。故此，“感觉经济”目下也被投资界誉为“五感经济”中的终末一个蓝海。
阛阓越来越有红火之际，专作念科罚香水品牌的买卖颖通控股也借重撑起了一个IPO。
激萌系列7月18日，颖通控股有限公司(简称“颖通控股”)精致向香港联交所递交招股苦求，BNP Paribas、中信证券为其联席保荐东谈主。按2023年零卖额计，该公司是中国内地、香港及澳门轮廓阛阓最大的香水品牌科罚公司，旗下多元化的品牌组合，不仅包括香水，还包括彩妆、护肤品、个东谈主顾问产物、眼镜及家居香氛。
现如今，在“感觉经济”的风靡下，颖通控股的上市动作能否促助力公司霸占发展先机?公司的真实在力又究竟怎样样?
手抓63个品牌成长速率却有所停滞
从颖通控股的业务河山和市时局位来看，颖通控股确实不愧于“香水霸主”一称。
据悉，颖通控股历史最早可回顾至1987年，彼时颖通主要策划从属公司之一颖通远东起首将国外香水引入中国内地，成为了中国内地的早期入口香水引进的“先驱”。与此同期，该公司也将眼镜产物引入香港及澳门，进一步丰富公司的产物组合。
适度终末推行可行日历，颖通控股科罚的品牌总和为63个，科罚了诸如爱马仕Hermès、梵克雅宝Van Cleef&Arpels、萧邦Chopard、Albion、罗拉玛希Laura Mercier等繁多大牌品牌。
字据弗若斯特沙利文的资料，按2023年零卖额计，该公司是中国内地、香港及澳门轮廓阛阓第三大香水集团。按2023年零卖额计，该公司亦然中国内地阛阓以及中国内地、香港及澳门轮廓阛阓的五大香水集团当中独一的香水品牌科罚公司。
丰富的品牌组合下，明显也组成了颖通控股较为可不雅的营收、毛利界限。
据招股书数据败露，适度2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日，该公司的收入差别为16.75亿元、16.99亿元及18.64亿元，年复合增长率为5.50%;毛利差别约为东谈主民币8.61亿、8.56亿及9.38亿，年复合增长率为4.36%;净利润差别约为东谈主民币1.71亿、1.73亿及2.06亿，年复合增长率为9.92%。
然则，值得精明的是，正所谓“大象起舞并非易事”，当业务迈入锻练期之后成人直播电影网，颖通控股的增长速率并不昭着，且主要体当今颖通控股中枢财务场所上，比方营收增速上，2023年3月31日及2024年3月31日，该公司的营收同比增长差别为1.43%、9.71%。
成长速率令东谈主担忧“放缓”的同期，颖通控股“手头”也并不如外界念念象的那么有余。
据悉，适度2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日，该公司流动欠债总额为5.81亿元、5.33亿元、5.40亿元，流动金钱总额则差别为9.06亿元、9.03亿元、8.98亿元，流动金钱净值界限并不算大。同期，适度2024年3月31日，颖通控股持有的现款及现款等价物仅为1.51亿元。
鉴于此，对于这次IPO募资金额，颖通控股策划用于进一步发展公司的自有品牌(包括SantaMonica)，以及收购或投资外部品牌;同期还将用于开拓及膨大公司的自营零卖商渠谈，包括膨大在线及线下拾氛气盒门店以颠倒他自营在线及线下门店/专柜。另外，还策划加快公司的数字化转型，从多个维度拓展公司的业务河山。
至此可知，或由于“手头略紧”的启事，即便当作“香水霸主”，颖通控股也礼聘了向外“补血”的要领。
“感觉经济”风起VS“近虑”泄漏
“感觉经济”渐行渐近之际，中国香水浸透率却远低于推崇国度，这也意味着国内香水零卖阛阓或是一大增速高、念念象空间足的“大阛阓”。
据弗若斯特沙利文的资料，好意思国、巴西、法国、德国及英国为2023年香水阛阓界限名次前五的国度。与其他推崇国度比拟，中国东谈主均香水支拨相对较低，这主如果由于香水在中国的浸透率较低，以及中国东谈主口界限较大导致。然则，跟着中国经济接续默契发展，加上其渊博的东谈主口界限，国内香水零卖阛阓的增速远超于民众香水零卖阛阓。
2023年，民众香水零卖额阛阓界限为7,096亿元，2018年至2023年复合年增长率为3.7%
瞻望2028年将增长至东谈主民币8,411亿元，复合年增长率为3.5%。
反不雅国内香水零卖阛阓，2023年，中国内地、香港及澳门香水零卖额总阛阓界限为261亿元，2018年至2023年复合年增长率约为12.3%，瞻望2028年将进一步增长至东谈主民币477亿元，2023年至2028年复合年增长率约为12.8%。
(图片来源：颖通控股招股书)
从产业链来看，品牌科罚处于中国香水行业的中游，按2023年零卖额计，颖通控股是是中国第四大香水集团，市占率约为8.1%，同期该公司亦在品牌科罚公司中名顺序一。
如斯的市时局位，肖似双高位数增长赛谈，这对于颖通控股来说，无疑是一条“锦绣前景”的赛谈。
然则，令东谈主没念念到的是，在发展进程中，颖通控股亦不乏一些“近虑”存在。
比如说，品牌代理分销步地躲闪风险。
据悉，该公司与品牌授权商坚硬的大部分条约的驱动期限介乎三至五年，可由品牌授权商在发出事前书面奉告的情况下赐与隔断。与品牌授权商续签条约不异须经两边欢喜。倘若，该公司与品牌授权商的调和要求发生任何首要变动，该公司的业务均可能会受到不利影响。
例如来说，2022年12月，颖通控股与一家主要挥霍牌的主要品牌授权商签订的分销条约到期，适度2023年3月31日止年度商酌条约为公司的总收入孝顺东谈主424.7百万元或约25.5%，主如果因为该品牌授权商决定自行在中国策划该品牌。如斯大的营收占比下，明显会对公司往时的功绩有所影响。
此外，据招股书指出，颖通控股向分销商及零卖商的销售额占公司总收入的一大部分，较为
依赖全场所分销集会实践及销售产物，适度2022年、2023年及2024年3月31日止年度，公司总收入的74.9%、78.2%及75.4%产生自向分销商及零卖商的销售，由此可见依赖品牌代理分销步地的隐忧。
再或者是，靠近触及供应商的围聚风险。
据招股书夸耀，于往绩纪录时刻，尽管该公司从多个供应商采购产物，但部分供应商仍占公司总采购额的一大部分采购。适度2022年、2023年及2024年3月31日止年度，颖通控股向五大供应商的采购额差别占咱们总采购额的85.1%、84.0%及81.6%。
针对于此，该公司领导风险暗示，尽管公司已与该等品牌授权商保管友好互利的关连，但无法保证日后将约略与彼等保管业务关连。一向上述供应商任何一方决定隔断与咱们的业务关连，公司的业务运营、财务功绩及竞争力将受到首要不利影响。
除此以外，颖通控股一方面还需要与外部香水品牌商(不包括咱们所科罚香水品牌的品牌商)竞争，另一方面还需要与品牌科罚公司竞争，所处的竞争环境亦很强烈，亦警示着公司需恒久筑稳竞争上风。
综上来看，身为“香水霸主”，颖通控股试图赴港上市谋“增长”也并非念念象中的那么容易。